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【高端访谈】专访轻舟资本创始合伙人周彬:早期硬科技投资,如何找对“方向”、提高“胜率”?_当前通讯

2023-05-23 15:34:18来源:新华财经

新华财经上海5月23日电(记者 郭慕清)当下,包括红杉、高瓴在内,越来越多的投资机构纷纷涌入种子轮、天使轮,“投早投小投科技”越来越成为一线投资人的基本理念之一。

轻舟资本创立于2016年,是国内较早关注早期新兴科技投资的机构之一。截至目前,已经投资了盛吉盛半导体、屹信航天、星原驰半导体、佰才邦技术、润迈德医疗等细分行业领先的技术公司。记者近日就早期投资的逻辑、硬科技投资的“打法”及当下半导体投资热等问题,专访了轻舟资本创始合伙人周彬。


(资料图片)

图为轻舟资本创始合伙人周彬

用“智慧体”理念提高早期投资“胜率”

新华财经:当下有越来越多的头部机构涌入种子轮、天使轮,您觉得这会对原有的早期投资人造成“降维打击”吗?一般来说,早期投资的风险远大于机会,你们为什么仍选择做早期投资?

周彬:高瓴、红杉等头部机构已经进入种子轮、天使轮,深度布局早期投资,一级市场竞争压力日趋激烈。但我觉得这并不是所谓的“降维打击”,恰恰相反,这对一级市场来说是一个好事。

因为头部效应加剧,会倒逼投资机构更专注于自己的深耕领域,不断提升专业化水平,朝着专业化投资机构、产业链投资机构去发展,这种趋势有利于一级市场的长期发展。

轻舟资本虽然还比较年轻,但在新兴技术投资、尤其是颠覆式技术投资等领域的早期投资经验丰富。作为一家有深厚技术背景和技术基因的早期投资机构,我们比较关注有底层技术创新性的科技企业。在投后方面,我们也深度参与被投企业的创业过程,希望可以长期扶持、陪伴企业成长。

创投机构是科技创新的“加速器”之一,我们做早期投资的愿景很简单,就是希望通过自己的努力,为更多有梦想的科技型创业企业插上“资本之翼”,陪伴他们穿越创业的“死亡之谷”,帮助最终成为一家成功企业,甚至成长为一家伟大的技术公司,这是我们的梦想。

新华财经:早期投资的成功率往往比较低。在您看来,如何在早期硬科技投资中找到“方向”和“手感”,提高早期投资的胜率、降低风险?

周彬:清科研究数据统计显示,2022年股权投资市场中,A轮最受资本青睐,投资案例数达3000多起,投资金额也最高,平均为2100多万元。天使轮、Pre-A轮平均投资金额也明显增加:天使轮平均投资金额从2020年的1200万元上涨至2100万元;Pre-A轮平均投资金额从2020年的1700万元攀升至2900万元。

从数据中可以“窥豹”一斑,在国内经济下行压力下,一些以成长阶段业务为主的投资机构生存空间受到挤压,很多机构在投资策略上都在往前走。越来越多的钱涌进了早期投资,极其考验投资机构的专业性。

如何提高投资收益?我认为,首先,在越来越多LP(基金出资人)更看重DPI(投入资本分红率)的背景下,要做好早期投资,更应通盘考虑投资和退出节奏。

其次,在投资方向和具体“打法”上也要有自己的特点。多年来,我们在符合国家战略发展的新兴产业技术方向深入投资布局,形成了“智慧体”的投资理念。“智慧体”指的是:以大规模数据以及计算为基础,在智能计算逻辑的支撑下,关注具备一定自主性的无人化创业项目,包括不限于无人机、无人工厂、智能军事装备、ChatGPT等。在看好的投资标的上,我们会尽可能早投,除了投入资金,还会利用自己的专业背景,帮助企业制定产业宏观战略,帮助企业茁壮成长,并逐渐在被投企业中形成一个产业链生态……我们认为,这些努力会不断筑牢我们盈利的“护城河”。

此外,如何投对好项目,提高投资胜率、降低赔率呢?我们认为,团队的技术背景非常重要。我们团队的核心成员普遍具备技术优势和国际化背景,他们大多毕业于国内外知名院校,有几位还获过包括国家科技进步奖在内的各类奖项,有的投资人也有自己的国家发明专利等,这些投资人能从全球视角把握技术突破趋势,抓住细分领域的投资机会;此外,我们的团队也有丰富的跨境投资经验,拥有不少高科技境外投资项目及人才储备。

截至目前,轻舟资本已投资十余家创业企业。投资的项目包括盛吉盛半导体、屹信航天、星原驰半导体、佰才邦技术、润迈德医疗、洛微科技、镭芯光电、慧维智能、汉朗光电、飞天联合、世纪金光、普能微等行业细分领先的技术公司。

聚焦三大领域的投资机会,看好泛半导体赛道

新华财经:在您和您的投资机构看来,今年哪些赛道更有“钱景”?

周彬:我们长期专注于投资早期、高科技领域的优秀企业,这些年重点布局泛半导体、智能智造、颠覆技术等投资方向。

具体到今年,我们可能会更多聚焦在颠覆式能源技术、半导体设备等国家急需技术领域的投资机会。我们希望通过在投前、投中、投后上的努力,帮助具有持续创新能力的科技企业发展壮大。

新华财经:轻舟资本一直关注半导体投资,您觉得半导体投资的逻辑是什么?为何坚定看好未来半导体赛道的长期投资机会?

周彬:半导体这个赛道非常专业,投资机构没有长期积累很难进入。我们在这个赛道里经营比较久,从2016年到现在,积累了不少经验。

在我看来,近年来半导体的整体投资逻辑有两点:一是产业链本身的投资周期,半导体是重资产行业,下游有景气度的波动,上游有投资周期,本身有较大的周期性;二是国产替代,尤其在中美博弈的大背景下,美国的限制性措施倒逼产业链国产化加速,特别是在设备、制造等领域。

这些年,国家也在不断提升半导体行业的战略地位,通过各种政策扶持国内半导体产业高质量发展。其中,“十四五”规划将对半导体产业链各个“卡脖子”环节做重点支持,并聚焦先进制程工艺、高端IC设计、先进封装技术、半导体设备和材料、第三代半导体等领域。

在泛半导体这块,我们涉足很多。所谓的泛半导体,不仅包括了半导体行业本身,也包括了半导体赛道上游的设备、材料等。

编辑:林郑宏

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